Investir dans la valeur


23 septembre 2012

Quelques ajouts

Bonjour,

 

Pour ceux qui checkent les mises à jour via les fluxs RSS, veuillez noter que j'ai ajouté quelques pages instructives sur des notions permettant de mieux lire les bilans, pour moi y compris (debit credit, treasury stock, retained earnings).  N'hésitez pas à commenter si vous détectez des coquilles ;)

Dès que j'ai un peu de temps je préparerai un article sur mon dernier achat DELL.

 

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17 juillet 2012

Les certificats coopératif d'investissement du Crédit Agricole

 

Les certificats coopératif d'investissement du Crédit Agricole

 

Un petit article sur des titres oubliés de la côte.  Il s'agit des 13 CCI cotant sur les compartiments B et C de la Bourse de Paris et représentant des certificats émis par les caisses régionales du Crédit Agricole.   Ces caisses régionales sont des banques traditionnelles, dont le métier est simplement de collecter des dépôts et de les utiliser pour financer l'économie, c'est-à-dire de prêter aux entreprises, aux collectivités et aux ménages.

Quelles sont les spécificités de ces certificats?  Sur le site du Crédit Agricole, nous trouvons la définition suivante:

Certificat coopératif d’investissement (CCI)
Les certificats coopératifs d’investissement sont des titres sans droit de vote, cotés en Bourse, qui ne peuvent être émis que par des sociétés coopératives. 13 Caisses régionales ont émis des CCI. L’émission de CCI a permis à ces Caisses régionales de renforcer leurs fonds propres, en faisant appel aux marchés financiers tout en préservant la représentativité de leurs sociétaires. Les CCI sont émis au profit de détenteurs n’ayant pas à justifier de leur qualité de sociétaire.  A la différence des parts sociales, ils confèrent à leurs détenteurs un droit sur l’actif net de la
société dans la proportion du capital qu’ils représentent.

Nous allons donc tenter de déterminer la proportion du capital que représente ces fameux CCI.  Exemple avec la caisse du Languedoc:

Caisse du Languedoc

Dernier rapport financier 2011 que vous pouvez trouver ici:

http://www.ca-languedoc.fr/Vitrine/ObjCommun/Fic/Languedoc/ZoneLibre/PageLibre_InfoReglementee/RapportFinancierAnnuel20111231.pdf

Dans ce rapport, vous trouverez page 229 et 230 la composition des capitaux propres de cette caisse dont le tableau de synthèse suivant:

 

Nous pouvons visualiser que la part des CCI du Languedoc représente donc 11.81 % du capital.

 

Voici les informations contenues page 231 du rapport.

Nous pouvons comparer ceci à un cours de bourse de 28.53 EUR au 17/07/2012 soit une capitalisation de 65 730 000 EUR pour les seuls CCI.

Nous pouvons donc valoriser le prix offert par Mr le Marché pour la caisse regionale du Languedoc à  ( 65 730 000 / 11.81 ) *100 = 556 562 235 EUR

A comparer avec le résultat net ci dessous de: 176 708 967.59 EUR.

Ce qui donne un rapport cours benefice de: 3.15.  Pas trop mal pour une caisse qui n'est pas exposée à Emporiki et la dette grecque contrairement à Credit Agricole SA.

 

 

L'exercice peut être effectué pour les 13 caisses cotant que vous pourrez trouver sous les codes suivants:

 

Est ce que quelqu'un voit l'anomalie que je ne vois pas dans ces performances ?

 

Tiitre libelle  capitalisation  dernier coupon prix au 17/07 rendement sur dernier coupon au 17/07 prix au 19/09 rendement sur dernier coupon au 19/09 performance sur 2 mois
CRAP caisse regionale alpe provence  €   26,510,000.00 2.9 34.06 8.51% 41.3 7.02% 21.26%
CRTO caisse regionale touraine  €   48,560,000.00 3.1 39.75 7.80% 41.82 7.41% 5.21%
CRLO caisse regionale haute loire  €   31,810,000.00 2.65 31.71 8.36% 36.03 7.35% 13.62%
CRAV caisse regionale atl vend cci  €   66,910,000.00 4.42 50.55 8.74% 56.01 7.89% 10.80%
CIV caisse regionale ille et vilaine  €   78,250,000.00 3.31 34.36 9.63% 39.1 8.47% 13.80%
CRLA caisse regionale languedoc  €   65,730,000.00 2.61 28.53 9.15% 33.51 7.79% 17.46%
CMO caisse regionale morbihan  €   58,080,000.00 3.02 33.54 9.00% 37.2 8.12% 10.91%
CCN caisse regionale normandie seine  €   57,950,000.00 5.08 55 9.24% 60.71 8.37% 10.38%
CRSU caisse regionale sud rhone alpes cci  €   67,600,000.00 7.16 86 8.33% 94.62 7.57% 10.02%
CRBP2 caisse regionale brie pic2cci  € 295,730,000.00 1 17 7.60% 18.11 5.52% 6.53%
CNF caisse regionale nord de france  € 199,860,000.00 1.15 12.05 9.54% 13.08 8.79% 8.55%
CAF caisse regionale paris et idf  € 393,840,000.00 3.2 44.79 7.14% 49.59 6.45% 10.72%
CAT31 caisse regionale Toulouse  €  74,012,000.00 3.8 47.53 7.14% 50.71 7.49% 6.69%

 

           
           
           
           
           
           
           
           
           
           
           
           
           
           
           
           
           
           
           
           
           
           
           
           
           
           
           
           
           
           
           
           

 

 

 

 

Posté par peter buffet à 23:08 - Commentaires [16] - Permalien [#]

15 juillet 2012

Premier message

 

Bonjour à celui ou celle tombant sur ce blog.

J'ai mis longtemps avant de me décider à publier via ce blog, à écrire sur l'investissement et les marchés financiers.  L'objectif de ce lieu  est de vous faire découvrir une philosophie d'investissement qui vous permettra peut être contrairement à mes débuts sur les marchés d'éviter les écueils.

En effet, j'ai commencé à investir début des années 2000.  Un article dans la presse dythirambique, une nouvelle technologie (pile a combustible, biotech) et je me décidais à acheter des actions d'entreprises associées.  Parfois cela fonctionnait, parfois cela échouait mais les seules données que je regardais était le cours de l'action et un graphique associé pour voir la progression passée.


Bien mal m'en a pris car même si dans certains cas le titre voyait son cours multiplié très rapidement, dans la majorité des cas les titres plongeaient.

Après ces débuts délicats, heureusement sans conséquence majeure sur mon quotidien (j'etais alors étudiant avec très peu de capital à investir), je me suis mis à lire de nombreux livres afin de mieux appréhender un domaine qui malgré mes premiers déboires me passionne.  Ce domaine est l'investissement en actions.  

Voici pour un premier message ci dessous quelques règles, conseils, périmètre d'investissement qu'il faut rechercher:

1.Règles et conseils

  • Avant d'investir, apprenez le langage associé à savoir:  Pouvoir évaluer une entreprise, lire ses comptes annuels, déchiffrez les bilans, compte de résultat et flux de trésorerie.  Si vous n'avez pas le temps ou la volonté de le faire alors n'investissez pas vous même mais confiez votre argent à des gérants de fonds ayant une philosophie d'investissement proche de la vôtre.

          Si je devais recommander des fonds qui ont une philosophie d'investissement à laquelle j'adhère, je recommanderais:

          Fonds Fairholme (10 000 USD d'investissement minimum)

          Fonds Longleaf ( 500 000 EUR d'investissement minimum)

          Fonds Sextan (accessible aux petits porteurs que nous sommes),

          Fonds Independance et Expansion (Accessible aux petits porteurs)

          Fonds Giverny,


         L'intérêt de les citer n'est pas de vous faire y investir mais plutôt de vous donner des exemples de modèles à suivre.  Recherchez ces fonds, des liens internets et allez lire les écrits de leur gérant et vous apprendrez une certaine philosophie.  Vous apprendrez à ne pas vous laissez influencer par les informations du quotidien qui dans le climat actuel vous terrifie ou dans d'autres climats comme en 2000 vous rende euphorique. 

  •  Lisez les écrits des grands investisseurs que sont:

          Warren Buffet

         Benjamin Graham

         Seth Klarman

         Howard Marks

         Joel Grenblatt

         Peter Lynch

         Philip Fischer

 

  •     Investissez dans des entreprises que vous comprenez et achetez une action non pas comme un ticket de loto mais comme si vous étiez propriétaire de cette entreprise.  Etre actionnaire signifie posséder un bout de l'entreprise que vous achetez.  Si vous étiez suffisamment riche, et achetiez suffisamment d'actions, vous participeriez au processus de décision de cette entreprise.
  • Ne surdiversiez pas.  A trop acheter de titres, vous ne parviendrez pas à faire mieux que le marché, vous approcherez le rendement moyen.  Il est important d'avoir des convictions fortes sur des titres et de les surpondérer. Mais avant d'avoir ces convictions fortes il faut les etudier, lire les bilans etc.. Pas avoir une conviction forte sur base d'une recommandation d'un analyste.  Il vous faut faire vos devoirs vous même.     

2.Périmètre:

2.L'investissement dans la valeur qui ne tient pas compte de prévisions futures ni d'analyse macro mais se base sur l'analyse du bilan d'une entreprise et sa valeur en comparaison de son prix.  Price is what you pay, Value is what you get.

L'investissement dans des entreprises possédant un avantage compétitif durable (Wide Moat).  C'est le type d'entreprise tel Coca Cola qui possède un avantage important sur la compétition qui lui permet de conserver à long terme ses marges bénéficiaires.

 

3.Lectures recommandées:

 

Cliquez sur le lien ci dessous qui vous envoit vers une boutique Amazon où j'ai regroupé les principaux livres que je vous recommande de lire si votre motivation et votre intérêt pour cette philosophie d'investissement vous a convaincu.

 

 

investisseur intelligent

 

4. Blogs et liens intéressants:


Vous trouverez au fur et à mesure de mes découvertes une liste de blogs, de liens que je vous recommande de visiter.

 

 

 

 

Posté par peter buffet à 22:06 - Commentaires [5] - Permalien [#]