Les certificats coopératif d'investissement du Crédit Agricole

 

Un petit article sur des titres oubliés de la côte.  Il s'agit des 13 CCI cotant sur les compartiments B et C de la Bourse de Paris et représentant des certificats émis par les caisses régionales du Crédit Agricole.   Ces caisses régionales sont des banques traditionnelles, dont le métier est simplement de collecter des dépôts et de les utiliser pour financer l'économie, c'est-à-dire de prêter aux entreprises, aux collectivités et aux ménages.

Quelles sont les spécificités de ces certificats?  Sur le site du Crédit Agricole, nous trouvons la définition suivante:

Certificat coopératif d’investissement (CCI)
Les certificats coopératifs d’investissement sont des titres sans droit de vote, cotés en Bourse, qui ne peuvent être émis que par des sociétés coopératives. 13 Caisses régionales ont émis des CCI. L’émission de CCI a permis à ces Caisses régionales de renforcer leurs fonds propres, en faisant appel aux marchés financiers tout en préservant la représentativité de leurs sociétaires. Les CCI sont émis au profit de détenteurs n’ayant pas à justifier de leur qualité de sociétaire.  A la différence des parts sociales, ils confèrent à leurs détenteurs un droit sur l’actif net de la
société dans la proportion du capital qu’ils représentent.

Nous allons donc tenter de déterminer la proportion du capital que représente ces fameux CCI.  Exemple avec la caisse du Languedoc:

Caisse du Languedoc

Dernier rapport financier 2011 que vous pouvez trouver ici:

http://www.ca-languedoc.fr/Vitrine/ObjCommun/Fic/Languedoc/ZoneLibre/PageLibre_InfoReglementee/RapportFinancierAnnuel20111231.pdf

Dans ce rapport, vous trouverez page 229 et 230 la composition des capitaux propres de cette caisse dont le tableau de synthèse suivant:

 

Nous pouvons visualiser que la part des CCI du Languedoc représente donc 11.81 % du capital.

 

Voici les informations contenues page 231 du rapport.

Nous pouvons comparer ceci à un cours de bourse de 28.53 EUR au 17/07/2012 soit une capitalisation de 65 730 000 EUR pour les seuls CCI.

Nous pouvons donc valoriser le prix offert par Mr le Marché pour la caisse regionale du Languedoc à  ( 65 730 000 / 11.81 ) *100 = 556 562 235 EUR

A comparer avec le résultat net ci dessous de: 176 708 967.59 EUR.

Ce qui donne un rapport cours benefice de: 3.15.  Pas trop mal pour une caisse qui n'est pas exposée à Emporiki et la dette grecque contrairement à Credit Agricole SA.

 

 

L'exercice peut être effectué pour les 13 caisses cotant que vous pourrez trouver sous les codes suivants:

 

Est ce que quelqu'un voit l'anomalie que je ne vois pas dans ces performances ?

 

Tiitre libelle  capitalisation  dernier coupon prix au 17/07 rendement sur dernier coupon au 17/07 prix au 19/09 rendement sur dernier coupon au 19/09 performance sur 2 mois
CRAP caisse regionale alpe provence  €   26,510,000.00 2.9 34.06 8.51% 41.3 7.02% 21.26%
CRTO caisse regionale touraine  €   48,560,000.00 3.1 39.75 7.80% 41.82 7.41% 5.21%
CRLO caisse regionale haute loire  €   31,810,000.00 2.65 31.71 8.36% 36.03 7.35% 13.62%
CRAV caisse regionale atl vend cci  €   66,910,000.00 4.42 50.55 8.74% 56.01 7.89% 10.80%
CIV caisse regionale ille et vilaine  €   78,250,000.00 3.31 34.36 9.63% 39.1 8.47% 13.80%
CRLA caisse regionale languedoc  €   65,730,000.00 2.61 28.53 9.15% 33.51 7.79% 17.46%
CMO caisse regionale morbihan  €   58,080,000.00 3.02 33.54 9.00% 37.2 8.12% 10.91%
CCN caisse regionale normandie seine  €   57,950,000.00 5.08 55 9.24% 60.71 8.37% 10.38%
CRSU caisse regionale sud rhone alpes cci  €   67,600,000.00 7.16 86 8.33% 94.62 7.57% 10.02%
CRBP2 caisse regionale brie pic2cci  € 295,730,000.00 1 17 7.60% 18.11 5.52% 6.53%
CNF caisse regionale nord de france  € 199,860,000.00 1.15 12.05 9.54% 13.08 8.79% 8.55%
CAF caisse regionale paris et idf  € 393,840,000.00 3.2 44.79 7.14% 49.59 6.45% 10.72%
CAT31 caisse regionale Toulouse  €  74,012,000.00 3.8 47.53 7.14% 50.71 7.49% 6.69%